最新消息：阿根廷天气炒作持续发酵，美豆粕经过一周的调整之后重返升势。受外盘影响，连豆粕节后一路高歌，本周仍保持良好的上行态势。从5月合约来看，期权总成交增加，主要源于看涨合约活跃度上升，而看跌合约成交量出现小幅下滑。观察各执行价格的成交持仓情况发现，看涨期权在3100价位上放量增仓，而看跌期权近期在3000价位的活跃度和增持幅度逐渐降低，表明目前市场情绪仍偏乐观。平值看涨期权隐含波动率与平值看跌期权隐含波动率行至15%—16%，近期均呈缓慢上升趋势，而M1805的30日历史波动率仍维持在14%附近，波动不大。
近期国内豆粕价格疯狂上涨，是国内豆粕需求端转好？是原油出现问题？还是替代品价格上涨？有人认为豆粕上涨的原因离不开国际炒家的炒作，离不开天气因素，离不开贸易战。阿根廷的减产不假，但是巴西的丰产也在一步步的坐实。特朗普在中美贸易战中的想法比阿根廷的天气还难以预料！诸多因素影响判断。但是有一点是确定的，当下是期货带动现货上涨，未来是期货带动现货继续上涨，还是现货需求变成期货的滞涨因素，还是那句话，淡季就是淡季，安排好合理库存是硬道理。
本文中的作者找出了近期豆粕价格疯狂上涨的根本原因，并且并非上述的老套说法，接下来笔者将逐项分析，敬请期待！
美元下跌引大宗商品期货强势补涨”
近期美元表现疲软态势，尤其3月1日中午美元指数突然下跌，主要原因是欧元区经济持续超预期。欧元区复苏势头可能继续强于美国，欧央行议息会议决定，维持2018年1月至9月间每月300亿欧元的资产购买计划不变，并强调利率保持不变的时间将远远长于资产购买的时间。随着短期经济数据持续向好，市场对欧央行货币政策收紧预期持续增强，美元指数可能阶段性地继续承受压力。再加上周三（2月28日）21:30公布的美国第四季度实际GDP年化季率修正值录得2.5%符合预期。此外，美国亚特兰大联储根据GDPNow模型的最新预测显示，美国2018年一季度GDP增长预期调降至仅2.6%，远远低于此前的预期5.4%，市场经济出现疲软态势，因此目前美元指数已经进入趋势性下行。由于美元指数下行，迫使全球大宗商品期货补涨，进而支撑美盘大豆期货上行，提振国内豆粕期货走势一路高歌。
历史中的美豆期价为何要惊人相似
近期美盘大豆期价一路上涨，从春节之前980美分一线涨至目前的1060美分一线。细心的豆类产品投资商能从中发现，每逢春节期间前后美盘大豆期货均呈上涨态势，2016、2017、2018年近三年，美盘大豆期价均有100-150美分的涨幅。主要原因在于：春节假期前后正是美豆出口的收尾期，为让美豆出口有一个好的收尾，因此美豆投资商做多单的意愿较强，提振美豆出口，支撑美盘大豆期价走高。另外，笔者发现近期豆粕现货价格跟盘上涨的幅度减弱，（如下图所示）图中左边显示连盘豆粕M1805合约收盘价及涨跌，右边是全国豆粕现货均价，很明显的看出2月22日至2月27日豆粕跟随盘面涨跌明细，而到2月28日之后现货价格的涨幅明显低于期价的涨幅，而且近几日豆粕成交不佳，这说明贸易商对目前豆粕价格快速上涨不认可，因此后期油厂对挺价豆粕意愿将会降低。
2018/2019年度美豆种植面积可能低于前期预期
FARM FUTURES农场主杂志在2017年12月4日—2018年1月3日在线调查了925名农户，认为2018年美豆种植面积略低于2017年度美豆种植面积，在9010万英亩。而2月23日，美国农业部在年度展望论坛上预测，2018年美国大豆种植面积为9000万英亩。为什么2018年美豆种植面积会下降呢？主要原因在于：2017/2018年度美豆出口数据不佳，许多大豆种植户利润下降。而且现阶段中美贸易战正在进行中，继美国对中国光伏产品及洗衣机调高关税之后，今日美国拟对中国钢铝制品征高额税，中国已经对美国高粱实施反倾销法，美国大豆协会预计中美贸易战，中国将会对美豆采取相应的措施，届时美豆进口成本提高，中国进口美豆数量上将会减少，进而导致美豆种植户利润下降，种植美豆的意愿降低，美豆种植面积自然而然的就会下降。
综上所述：短期国内连盘豆粕期货跟随外盘利好仍有上涨空间，但由于国内油厂豆粕成交量开始下滑，再加上油厂开机率正逐步提高，豆粕现货价格跟随盘面的涨幅将会越来越弱化。因此建议贸易商不要随盘点远月基差，可以适当补现货，拿货价格参照港口现货3120元/吨左右。另外，3月9号将公布USDA报告，待临近3月份USDA报告时，笔者会出3月USDA前瞻与大家详细讨论。
2018.3.2.豆粕(43%)部分地区价格统计
日均价格 去年同期 环比 同比
3.22 3.38 0.01% -0.05%
各地均价：
省 市 县 价格 单位
辽宁省 沈阳市 法库县 3.20 元/公斤
北京市
3.20 元/公斤
湖北省 孝感市 安陆市 3.20 元/公斤
江苏省 连云港市 东海县 3.16 元/公斤
河北省 邯郸市 永年县 3.13 元/公斤
北京市
3.11 元/公斤
辽宁省 铁岭市 昌图县 3.40 元/公斤
河北省 石家庄市 藁城市 3.20 元/公斤
山东省 日照市 莒县 3.60 元/公斤
山西省 大同市 大同县 3.20 元/公斤
北京市
3.20 元/公斤
山东省 日照市 莒县 3.00 元/公斤
山东省 聊城市 冠县 3.25 元/公斤
北京市
3.20 元/公斤
山西省 临汾市 襄汾县 3.30 元/公斤
作者：李方玉 来源：中国粮油信息网 搜猪网
丁凤霞