正月十五前后 豆粕行情或存走高希望

春节长假期间美豆大多时间收涨，因美豆出口至中国预期良好以及美豆产量下调共同刺激;国内现货方面，工厂豆粕库存较多，年后整体豆粕供应依然充足，但年后第一个工作日豆粕报价部分地区较年前略有上调，预计初十之前市场还难有明显成交，行情上涨预计乏力。预计，正月十五前后终端将迎来一波采购，行情或存在进一步走高希望。不过，在3月底中美贸易磋商结果公布前，行情总体上缺乏积极支撑因素。如果磋商结果“和谐”，则外盘美豆将会出现短时应激性上涨并带动国内豆粕现货上涨，之后再度因全球大豆库存庞大供应充足而回归走跌。反之如果公布的磋商结果“不满意”则在公布之后将继续走跌为主。

11日豆粕报价略有窄幅波动。青岛2750秦皇岛2830安阳2830郑州2830南阳2850开封2820防城2830春节长假刚过，豆粕工厂报价稀少，行情较年前略有窄幅涨跌调整，预计初十之前市场还难有明显成交，行情上涨预计乏力。预计，正月十五前后终端将迎来一波采购，行情或存在进一步走高希望。

连粕新年收红 然上行阻力依旧

在结束了春节小长假后，今日国内金融市场迎来复市，各大版块整体弥漫着一股祥和的气氛。连粕虽受到假期间传来国内中储粮、中粮再度采购百万吨利空消息打击下，早盘低开一度下行，随后低位回升，截止收盘小幅收红，勉强站上2600关口。于此，连粕是否结束此前弱势格局，有望转入上行局面？笔者认为短线利空虽已消化，但上行阻力依旧不小，2月的豆粕市场维持震荡格局概率较高。

首先，从USDA最新2月份供需报告来看，全球依旧面临大豆供应宽松局面不改。本月大豆年末库存预估为9.10亿蒲式耳(12月预估为9.55亿蒲式耳)；巴西2018/19年度大豆产量预估为1.17亿吨(12月预估1.22亿吨)，阿根廷2018/19年大豆产量预估为5500万吨(12月预估5550万吨)。从供应端的数据来看，本月的USDA是利多局面，但报告公布后，外盘美豆并未出现明显的上涨势头，而是短期的回落的态势。其主要原因：一则虽然美豆库存下降，巴西受干旱下调了近500万吨，下调幅度高于此前市场预估；但本月阿根廷大豆产量预估依旧维持5500万吨正常水平。综合来看，报告从数据来看有所利多，尤其较12月供需报告，但全球大豆供应较为宽松局面依旧不变。二则在供需报告公布前，美豆几已消化此前炒作南美巴西干旱及阿根廷大暴雨题材；并且本月并未调低阿根廷大豆预估产量令市场多头不免心生失望；三则美豆期价反弹至前高一下，受年线压制明显。

其次，中美经贸高级别磋商将于2月14-15在北京举行。国务院副总理将与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方将在华盛顿磋商基础上，就共同关注问题进一步深入讨论。而在这之前，国内中粮、中储粮已陆续采购美豆，令市场对贸易关系缓和充满期待。因此，在全球大豆供应无忧的情况的下，后续如诺进一步加大美豆采购量，势必将对南美大豆造成一定的挤压效应，可能令南美大豆价格有所下降，导致进口大豆成本重心下移。

再者，国内猪瘟疫情未见彻底止住势头，依旧有新的区域爆发疫情。加之春节期间与后市将是生猪出栏相对集中期。国内需求短时期难以向好，或将令市场的观望情绪继续进行。并且，自元旦以来，国内油脂反弹上行势头较好，一定程度上缓解了油厂进口大豆榨利恶化局面，但豆粕压力却依旧不减，从持续依旧的基差走弱或可管中窥豹。

综合来看：新年连粕小幅收红，对于市场多头信心仍有一定提振。但国内豆粕在面临猪瘟疫情的影响下，年后补栏情况市场普遍认为不乐观的基础上；且中美和谈顺利存在进一步采购美豆可能。加之现货基差目前依旧处于偏弱格局，料豆粕上行阻力依旧不小。但虽未见明显上涨希望，却亦并不值得更加悲观，毕竟处于历史低位价格的豆粕，下行空间相对有限。2月的豆粕，建议以震荡运行，平稳过度的心态看待或许会更好！

豆粕或将继续反弹上涨

一、豆粕行情简单回顾

豆粕在1月中旬时试探2500元/吨，并得到支撑，随后就一直在2500元/吨-2600元/吨之间弱势反弹。年前最后几天时，豆粕价格一度突破2600元/吨，但是最后天时又回落了下来。我们当时认为豆粕在过年期间是不会有什么大的行情了，年后开盘时即不会大幅上涨，也不会大幅下跌。

今天豆粕年后第一天开盘，开始时一度下跌，并下跌到2559元/吨，随后继续反弹上涨，最高涨至2610元/吨，收于2602元/吨。基本上是不温也不火，均在预料之内。而豆粕现货则由于刚过完年，很多油厂还没有报价，很多饲料厂还没有完全进入工作模式，因此报价很少。预计与前年持平。

二、豆粕行情简析

1.美国人急急忙忙的就过来了。年前中国人刚到美国谈完，我们本以为美国人至少也会缓几天来，应该不会在我们中国人刚上班的时候就来。结果，他们今天就来了！可见心情之急切啊！而过几天还会有稍高级别的谈判。不过我觉得，这些并不重要，因为他们谈的内容太多，我们只关心对于豆粕行情有影响的消息。那么我认为比较重要的是消息是总统月底之前会不来中国？因为如果本月中旬一切谈的顺利的话，那么总统估计就是会来中国，而如果谈的不太顺利，那么总统估计就不会来中国。因为，留给中美两国的时间并不多了，所以领导们比我们还要急的多，我们就安心看看好了。

2.美豆增加的关税必将被取消。这个观点我们之前一直给大家讲的，当然了只是时间问题。为什么我们会这么认为呢？大家都知道，之前中国是一直没有进口美国大豆的，但是在两国领导人在阿根廷握手言欢之后，中国就开始购买美国大豆了，在过年期间，中国是又购买了几百万吨大豆的。当然了，这些大豆都是由中粮等国企买的。其实一直跟踪我们的朋友肯定一点都不意外，因为在刚开始的时候，我们就给大家说了，中国是可以控制大豆进口的，在适当的时候肯定会由国企去购买已经计算好的数量的大豆，中国说进口多少就进口多少，完全可控，这在美国是无法做到的。

那么，这已经是过去时了，国企和我们之前预计的一样已经开始购买了，我们就不用去多说了。最为重要的是，我们还需要得到下一个重要结论：增加的关税必将被取消。原因如下：刚才我们说了，国企已经大量购买美豆了。有朋友可能会问，国企开始大量购买美豆，为什么就可以说明增加的关税必将被取消呢？

道理非常简单：1.国企购买只是放出去的第一个谈判条件。2.放弃对大豆增加关税，可能会是后面放出去的后续条件。3.如果长期让国企进口大豆，那么将来国内压榨企业将只有国企，外资和民营企业必将完蛋。这一点非常重要，一定要想到，因为如果国企一直去美国进口大豆，根本不在话下，可以把美国大豆都买回来都可以。可是后果会很严重，你说国家钱多，还是外企和民营钱多呢？肯定是国家钱多啊！国家作为后盾不计赢亏地去买大豆，那么私有企业还竞争个屁啊。所以这种情况，国家肯定是不会让这种情况发生的。只要不对美豆增加关税，那么所有企业都会市场化采购，以美国人的实力，是完全可以竞争得过其他大豆生产国的。

3.上面说了这么多费话，不是一直在说中国会进口美国大豆吗，而且还要取消关税，那么豆粕不是应该大跌才对吗？怎么还说要反弹上涨呢？其实，前在我也说过多次了，有些消息看似利空，其实可能已经消化的差不多了。你看目前美豆的价格和国内的豆粕价格，如果把增加的关税取消，可能还是比较协调的。那样，只要价格合适，到时购买美豆的可能就不只是国企了。

三、豆粕操作建议

年前的时候，我们有提示过大家备货过年的，现在年已经过去了，时间也过去很多天了，我想很多朋友豆粕也消化的快差不多了。虽然目前豆粕大的走势仍然是向下的，但是鉴于我们认为目前豆粕处于反弹上涨行情之中，所以我们建议大家可以补货，风险并不是很大。
来源：CFC农产品研究、我的农产品网、慧通数据

                                                    --李娜