2020年鸡蛋主要逻辑因素分析

（一）主要矛盾发生变化，基本逻辑回归常态化。

生猪作为国内主要肉类食品，同时占比世界约50%消费量，因此存栏下降缺口直接带动禽类产业链价格大幅走高，鸡苗价格、淘汰鸡价格均创历史新高。

非洲猪瘟对鸡蛋的影响逻辑：疫情由2018年8月份开始扩散，造成生猪存栏量下降，猪肉价格持续上涨，同时带动禽肉及蛋白替代品的消费量，鸡蛋受蛋白的替代增加了消费量，禽肉替代推升了淘汰鸡价格创历年新高，加速了老鸡淘汰积极性，淘汰鸡和鸡蛋同时存在高额利润时，供应增加的幅度有限。因此，2019年蛋价的走高由供应端的提振及消费端的增加造成。在基本逻辑上，鸡肉是猪肉的直接替代品，通过数据及图表分析，替代效应在猪肉价格上涨趋势中，且价格高于25元/公斤，对淘汰鸡价格上涨影响较大，猪肉开始回落且价格低于40元/公斤，对淘汰鸡价格上涨影响较大。替代品效应影响中下跌的敏感性高于上涨。因此，我们得出基本结论，2020年猪肉价格涨幅不高于40元/公斤，且呈下降走势时，鸡蛋替代品效应将锐减。

淘汰鸡价格与猪肉价格对比图

育雏鸡、后备鸡补栏量图表

（二）供应压力凸显，蛋价易跌难涨。

蛋鸡的存栏量主要是由养殖利润推动，2017年7月至今，蛋鸡养殖行情已经持续两年半的高额利润，虽然老鸡淘汰量较大，但是育雏鸡的补栏量远超过淘汰量。根据芝华数据对蛋鸡存栏数据的统计监测，2019年11月全国蛋鸡总存栏量为14.32亿只，同比增加13.2%。通过数据对比分析，2015年存栏量月均14亿只，蛋价日均3.62元/斤（2015年是蛋鸡养殖行业正常周期年份）；2019年存栏量月均13.8亿只，蛋价日均4.16元/斤。存栏量虽然只减少了1.4%,但是价格却增长了15%。仅从数据对比分析，对价格增长贡献主要是猪肉替代效应，假设猪肉替代效应下降，供应变化不大的情况下，蛋价理论上存在10%-15%的下降空间，也是价格回归常态化的合理空间。

蛋鸡存栏量图表

蛋鸡存栏量与现货价格图表

（三）高额养殖利润下，推升存栏增长。

蛋鸡养殖行业市场化程度较高。鸡蛋价格运行的基本逻辑是由养殖利润推动，鸡蛋价格高，成本不变，养殖利润高企；养殖利润增加补栏积极性，增加供应；需求不变，供应增加，价格下跌；价格下跌，成本不变，养殖利润下降；养殖亏损降低补栏积极，供应减少，需求不变，价格上涨。目前蛋价4.2元/斤，蛋鸡养殖利润综合成本2.8-3元/斤，养殖利润仍达1.3元/斤，利润率高达30%，因此在高额养殖利润下，预计2020年存栏量将会保持增长态势。如缺乏需求端的大幅增加，在存栏量较大且呈继续增长的态势下，后市供大于求的矛盾将愈演愈烈，促使蛋价跌破养殖成本的概率较大。

综上所述，随着非洲猪瘟疫情的缓解，保供稳价的政策措施连续出台，猪肉价格政策红线的划定，预计2020年鸡肉及蛋鸡的替代效应锐减，蛋鸡养殖行情将回归基本面常态，根据目前的养殖利润及存栏量，供大于求将替代非洲猪瘟成为主要矛盾，2020年蛋价走弱概率加大。

在目前的大环境中，蛋价出现大反弹的概率极小?

今年鸡蛋行情的火爆，出现了大量扩棚跟新建棚的，改变不了跟涨不跟跌的历史，既然新人来了，就要去面对，去想办法提高自己应对风险的能力，等狼如果真来了，也能让自己少受一些伤（根据以往市场案例，狼总会来，但不会来的很快，但要做好狼来的准备）。

2020年在鸡蛋行情中，我们养殖场可能会面临一些困难，可能不会蔓延的太快，希望我们多学习多总结，为有可能出现的困难做好、储备好可应对的能力。不诋毁不埋怨（有骂人吐槽的时间不如去总结学习）。努力争取做一名能应对风险把握利润的生产商、中间商跟关联行业商。

1月份鸡蛋继续出现大的反弹的概率不大，相反鸡蛋行情近日继续下跌概率大。从目前总体的鸡蛋环境来看，如果后期再出现反弹行情的话也是建立在超跌的基础上。

不参考鸡蛋期货，做鸡蛋现货，越来越不好做。因为鸡蛋期货是一个相对公开公平公正的询价平台。能对远期鸡蛋有个参考。千万不要认为鸡蛋现货跟鸡蛋期货差距大，不同步，如果这样认为，你就不会参考期货，不参考鸡蛋期货，我们手上就少了一门重武器。

每个人都可以能下载期货软件看期货走势，我们在看的当中，先搜资料学习，不要只看一天甚至几天的涨跌。期货是我们现货人重要的一门武器，但也是伤人非常严重的武器。走势图非常容易让人进入跟风使舵、进入自我膨胀的阶段，所以一定要用心使用这门武器。

不诋毁别人抬高自己，这样受伤的还是自己。尊重每一位不诋毁他人，有自己观点的人。不管观点对错，只要能坚定自己的观点，不去诋毁别人的观点，就是一名用心的学者。

（文章推荐：王亚霆）