蛋价上涨动力不足，多次冲击“3 元”大关失败

供应方面，现阶段蛋鸡存栏量仍然偏高，相比换羽鸡，新增蛋鸡产能仍然偏强。而鸡蛋运输情况不佳，仍有大量库存累计。

需求方面，疫情转好鸡蛋市场得以喘气，但需求仍偏弱，后期节日、返学返工一定程度上会带动鸡蛋备货，使需求好转。但目前淘鸡价格与蛋价均未达到使养殖户大量淘鸡的程度，供应过剩的格局短期难抑。鸡蛋价格上行乏力，保持低位震荡运行态势，反弹数次而无力后继。鸡蛋价格虽然震荡偏弱运行，但已接近底位，需谨慎操作。

现货价格

鸡蛋现价延续震荡走势，本周蛋价仍然在3元/斤以下小幅震荡。疫情恢复提振蛋价，但上方压力仍大压制反弹幅度。湖北鸡蛋收储2.5元/斤，给予蛋价底部支撑，蛋价于此区间震荡运行。截止3月27日，全国主产区鸡蛋均价为2.82元/斤，较上周涨0.2元/斤。主销区蛋价走势近似主产区，目前鸡蛋均价为2.99元/斤，较上周涨0.1元/斤。

蛋鸡养殖成本和利润

2020年春节后，蛋鸡本身在过年期间仍会产蛋，年过完本身鸡蛋处于高累库状态急需出货，此时疫情出现运输通道全部封锁。鸡蛋又不像玉米那般国家给运输开绿灯，鸡蛋短期供需严重失衡，养殖利润崩盘。目前养殖利润仍处于0线附近。存栏上，蛋鸡存栏量仍高，且预计换羽鸡将于月底全数加入产蛋，新增换羽鸡远不及新增蛋鸡产能，产能压力仍大。

现货蛋价多次冲击“3 元”大关失败，鸡蛋提振因素有限，盘面情绪不佳，利空因素较多拖累蛋价反弹。但鸡蛋下方空间有限，期货与现货基差值处于正常水平，因此鸡蛋或以震荡盘整走势为主。

鸡蛋后市走势的关键主要在于对新冠肺炎未来形势的把控。同时，需关注淘鸡价格的变化。淘鸡价格过高，或出现情绪改变、养殖户集中淘汰鸡的情况。另外，4月鸡蛋现货情况对盘面有直接的影响，需跟进关注。鸡蛋下方仍有空间，但不建议新空单跟进。做多素材不足，目前淘汰鸡价格和鸡蛋价格都远不及做多的水平，价格未至使养殖户大量淘汰的程度，供应过剩格局难以改变。若考虑抄底操作，建议继续等待至淘鸡价蛋价跟进一步达成双低。

短期饲料成本上升挤压蛋鸡养殖利润

蛋鸡饲料玉米和豆粕期现价格上涨，而鸡蛋期现价格维持偏弱局面，短期饲料成本上升挤压蛋鸡养殖利润；蛋鸡苗价格连续6周上涨，而淘汰鸡价格结束5周连涨、稳中有降，当前蛋鸡苗处于历史同期最高水平，显示3月中下旬补栏整体恢复正常，市场对于9月合约存在一定乐观预期。

蛋鸡养殖利润连续三周盈利，但盈利水平维持在盈亏平衡点附近，考虑到二季度仍存在动物蛋白供应缺口，判断禽蛋禽肉价格低位存在一定支撑；截至3月27日年内第12批投放的中央储备冻猪肉，累计投放量将达25万吨，稳控猪肉价格；由于受到新冠疫情影响，下游餐饮以及学校等集中需求短期难见起色，需求偏弱仍将压制价格，对应玉米豆粕合约期价上涨，市场预期未来饲料成本继续走高，预计给鸡蛋价格带来一定支撑，不建议过度看空。

蛋价再下跌，但警惕过度悲观

近几日随着清明节前需求结束，蛋价打破前期震荡区间，跌向成本线以下。市场陷入普遍悲观，但在悲观中也在孕育积极的变化。

一、供应快速增加，需求阶段回落，蛋价再下跌

1. 开产鸡较多，换羽鸡也步入开产。2019年下半年疯狂补栏，目前正处于开产期，近期开产鸡较多，市场上小蛋明显增多。另外，2月份疫情期间部分养殖户换羽，换羽鸡从3月中旬也开始产蛋，因此鸡蛋供应快速增加。

2. 前期养殖户在“犹豫”，淘鸡并不明显。从2月中旬开始，蛋价持续处于2.5-2.8元/斤的成本线附近，养殖户在前两年大幅盈利的前提下，观望心态较重，寄希望清明等节日、学校开学等提振需求拉升蛋价。加上老鸡比例并不高，400天的蛋鸡舍不得淘。因此淘鸡并不明显。

3. 清明节前需求阶段性回落。局部地区在三月三和清明节有吃鸡蛋的习俗，随着距离清明仅一周，节日需求提前释放，蛋商要货积极性下降，需求阶段性回落也拖累蛋价。

在供给快速增加下，需求阶段回落，蛋价久违的打破了前期的运行区间，跌向成本线下方，也导致了市场情绪极为悲观。

二、普遍悲观下，进入4月份鸡蛋供需正在发生积极的变化

1.  鸡蛋供应仍将呈增加趋势

①在产存栏达到高峰，产蛋率仍有回升空间。进入4月，去年下半年补栏新鸡大部分已开产，加上疫情期间的换羽鸡也已基本开产，因此在产蛋鸡存栏接近高峰。随着温度回升，产蛋率提高，鸡蛋供应仍将呈增加趋势。

②养殖户由“犹豫”转向“绝望”，淘鸡节奏已加快。养殖户期望的清明节蛋价上涨不仅没有实现，而且出现了快速下跌，悲观心态蔓延至养殖户，养殖户心态正由犹豫转向绝望，近期从屠宰企业了解到淘鸡有所增加，另外从肉毛鸡和淘汰鸡快速缩小也能看出来，肉毛鸡价格坚挺，而淘鸡价格稳中偏弱。

③4月老鸡比例开始升高，淘汰量或将大幅增加。目前鸡蛋2.5元/斤部分中小养殖户和规模养殖场已亏损，而淘鸡4.4元/斤，淘鸡/鸡蛋已处于历史同时期最高位，因此淘鸡更有利。根据鸡龄结构，到4月下旬上500天的老鸡比例开始增加，老鸡和换羽鸡由于产蛋率较低，亏损幅度更大，因此进入4月蛋鸡淘汰量将增大，如果本轮蛋价跌幅较大，或将推动淘汰时间提前。另外，鸡肉受出栏断档和需求回升的影响，价格坚挺对淘鸡价格有较强的支撑作用。

2. 低蛋价下，需求持续回升

① 消费需求仍有较大回升空间。1，3月底和4月初开始部分省份开学，后期开学省份陆续增加，加上尚有很多餐饮和企业餐厅未开业，因此鸡蛋消费需求仍有回升空间；2.目前蛋价是历年第二低，仅次于2017年，而猪肉和蔬菜虽然有所下滑但仍较高，肉蛋比和菜单比均处于高位，加上在疫情期间居民收入下降，局民对低价格的鸡蛋需求或增加；3.五一假期前阶段性需求回升。

② 中间库存较低，投机需求有较大提升潜力。蛋商同样对未来行情较为悲观，出于风控的考虑，中间环节库存普遍较低，这也是蛋价下跌的原因之一，但如果蛋价企稳，补库投机需求也将增加。

三、总结

鸡蛋供应增加显而易见，短期蛋价下跌。但随着蛋价跌破成本，悲观心态在产业内蔓延，供需正发生积极的变化，供给端养殖户心态的转变，淘鸡加速将抵消供应增加，而低蛋价的鸡蛋需求还有较大的提升空间，因此养殖成本线以下的蛋价下跌不可持续，过度悲观后蛋价存在上涨的可能。

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